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牛熊證教室

第十八集 高街貨輪證會否影響發行人的開價質素?

2018-07-04

經常聽到發行人提醒投資者,要小心高街貨產品的風險,到底這類產品如何影響開價質素?

作為流動量提供者,發行人有責任依照聯交所的《業界準則》作出報價,即掛出買入及賣出盤以保持產品的流動量,方便投資者作出入市部署。《業界準則》規定產品街貨低於50%時,發行人需要為產品提供「主動報價」,但開價積極性如買賣差價、買賣盤大小、開價穩定性等,就因應不同發行人作風而有別。

因此,除了留意發行人開價質素,當產品的街貨量增加至較高水平時,就多加了一份不確定性,因為市場價格有機會受市場情緒影響而偏離其理論價格及槓桿效果。

較常見的例子,一些貼近收回價牛熊證,投資者為爭相於收回前沽出,有機會令價格較理論為低。相反,在相關資產急升而投資者心急追入牛證或是認購證之時,亦有機會將價格搶高。

所以,投資者無論在買入前,或在持倉期間,都應該每日緊貼產品街貨情況。

欲了解產品街貨量變化,只需登入法興網站輸入產品上市編號,頁面中有多個街貨圖表提供不同資料。若查詢是恒指牛熊證的話,在報價下方更會出現「街貨圖」,裡面顯示出不同收回區的整體街貨情況,左邊為牛證,右邊為熊證。

此外,圖表下方有另一幅產品價格走勢圖,比較產品與相關資產的追蹤表現,在下方「莊家活動」一圖,以棒型圖方式反映莊家活動情況,綠色代表全日發行人買入、紅色代表發行人賣出、灰色則為散戶對盤。最後的圖表為每天收市街貨量的百分比(%)變化。

欲進一步觀察每天街貨及成交變化,右方列出「街貨量10日數據」,提供相關檔案以供下載。

輪證教育視頻
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